مدت زمان

شما می توانید از این تصویر در وب سایت ، الگوهای و غیره خود استفاده کنید ، لطفاً پیوند انتساب را در اختیار ما قرار دهید که چگونه می توان انتساب را ارائه داد؟لینک مقاله برای لینک برای مثال: منبع: مدت زمان (Wallstreetmojo.com)

3 راه برتر برای محاسبه مدت زمان

شماره 1 - مدت زمان ماکائولی

تعریف ریاضی: "مدت زمان ماکائولی اوراق قرضه تحمل کوپن ، میانگین زمانی وزنی است که از طریق آن جریان نقدی مرتبط با اوراق قرضه دریافت می شود."به زبان ساده ، این می گوید که چه مدت طول می کشد تا پول صرف شده برای خرید اوراق به شکل پرداخت کوپن دوره ای و بازپرداخت اصلی نهایی را تحقق بخشید.

• CT: جریان نقدی در زمان t
• R: نرخ بهره/ بازده بلوغ
• ن: دوره تصدی باقیمانده در سالها
• T: زمان/ دوره در سالها
• د: مدت ماکائولی

شماره 2 - مدت زمان اصلاح شده

مدت زمان اصلاح شده = مدت زمان macaulay / (1+ ytm / f)

• YTM: بازده به بلوغ به بلوغ ، بازده بلوغ به بازده های مورد انتظار اشاره دارد که یک سرمایه گذار پیش بینی می کند پس از نگه داشتن اوراق تا تاریخ سررسید. به عبارت دیگر ، بازده اوراق قرضه پس از انجام کلیه پرداخت ها به موقع در طول عمر اوراق ، برنامه ریزی شده است. بر خلاف عملکرد فعلی ، که مقدار فعلی اوراق را اندازه گیری می کند ، بازده بلوغ مقدار اوراق را در پایان مدت یک باند اندازه گیری می کند. بیشتر بخوانید
• ج: فرکانس کوپن

شماره 3 - مدت زمان مؤثر

اگر پیوند برخی از گزینه های متصل به آن را داشته باشد ، یعنی اوراق قرضه قابل تحمل یا قابل تماس قبل از بلوغ است. مدت زمان مؤثر این واقعیت را در نظر می گیرد که با تغییر نرخ بهره ، گزینه های تعبیه شده ممکن است توسط صادرکننده اوراق قرضه یا سرمایه گذار اعمال شود ، در نتیجه جریان های نقدی را تغییر داده و از این رو مدت زمان.

D_{تاثير گذار} = [P_up P_پایین/ 2 * δi * p]

• P_up: قیمت اوراق بهادار با عملکرد توسط ΔI
• P_پایین: قیمت اوراق بهادار با عملکرد توسط ΔI
• پ: قیمت اوراق بهادار با عملکرد فعلی
• ΔI: تغییر در عملکرد (معمولاً به عنوان 100 bps گرفته می شود)

نمونه ای از مدت زمان

اوراق قرضه ای را با ارزش 100 سال در نظر بگیرید ، با پرداخت یک کوپن نیمه سالانه 7 ٪ PA که سالانه پیچیده می شود ، در تاریخ 1 ژانویه صادر می شود و با 5 سال تصدی و معاملات به طور متوسط ، یعنی قیمت 100 و بازده 7 است٪.

محاسبه سه نوع مدت به شرح زیر است -

لطفاً برای محاسبه دقیق ، الگوی فوق را بارگیری کنید.

نکات مهم

• از آنجا که قیمت اوراق بهادار متناسب با عملکرد است ، نسبت به تغییر عملکرد بسیار حساس است. اقدامات مدت زمان تعریف شده در بالا ، تأثیر این حساسیت بر قیمت اوراق قرضه را تعیین می کند.
• پیوندی با بلوغ طولانی تر مدت زمان طولانی تری خواهد داشت. از این رو ، نسبت به تغییرات در نرخ بهره حساس تر است.
• اوراق قرضه با نرخ کوپن پایین تر نسبت به پیوند با کوپن بزرگتر حساس تر خواهد بود. با این حال ، ریسک سرمایه گذاری مجدد ریسک سرمایه گذاری مجدد سرمایه گذاری مجدد به احتمال عدم القاء سود حاصل از به دست آمده یا جریان نقدی به همان طرح ، محصول مالی یا سرمایه گذاری اشاره دارد. حتی در هنگام سرمایه گذاری چنین وجوهی در یک فرصت سرمایه گذاری جدید ، عدم اطمینان از عدم دریافت بازده مشابه را بیان می کند. در مورد وثیقه کوپن کوچک بیشتر بخوانید.
• مدت زمان موثر یک اندازه گیری تقریبی از مدت زمان است و برای پیوند بدون گزینه ، مدت زمان اصلاح شده و مؤثر تقریباً یکسان خواهد بود.
• مدت زمان اصلاح شده با مشخص کردن درصد تغییر قیمت اوراق بهادار برای هر تغییر 100-bps در نرخ بهره ، حساسیت را تعیین می کند.

محدودیت ها

اگرچه بسیار استفاده شده و یکی از اقدامات برجسته ریسک برای اوراق بهادار درآمد ثابت ، مدت زمان برای استفاده گسترده تر به دلیل فرضیات اساسی حرکت نرخ بهره محدود می شود. فرض می کند:

• عملکرد بازار برای کل دوره تصدی اوراق قرضه یکسان خواهد بود
• تغییر موازی در عملکرد بازار وجود خواهد داشت ، یعنی نرخ بهره با همان مقدار برای همه سررسیدها تغییر می کند.

هر دو محدودیت با در نظر گرفتن مدلهای تغییر دهنده رژیم انجام می شود ، که این واقعیت را فراهم می کند که می تواند بازده و نوسانات متفاوتی برای یک دوره متفاوت داشته باشد ، از این طریق فرض اول را رد می کند. و با تقسیم تصدی اوراق به دوره های کلیدی خاص ، در دسترس بودن نرخ ها یا مبنای اکثر جریان های نقدی که در دوره های خاصی قرار دارند. این امر به پذیرش تغییرات عملکرد غیر موازی کمک می کند ، از این رو مراقبت از فرض دوم.

مزایای اقدامات مدت زمان

همانطور که قبلاً مورد بحث قرار گرفت ، پیوند با بلوغ طولانی تر نسبت به تغییرات در نرخ بهره حساس تر است. این درک را می توان از یک سرمایه گذار اوراق بهادار برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری در آن یا فروش از هلدینگ استفاده کرد. به عنوان مثال ، اگر انتظار می رود نرخ بهره پایین باشد ، یک سرمایه گذار باید قصد دارد در اوراق بلند مدت طولانی بماند. و اگر انتظار می رود نرخ بهره بالا برود ، اوراق قرضه کوتاه مدت باید ترجیح داده شود.

این تصمیمات با استفاده از مدت زمان ماکائولا آسان تر می شود زیرا در مقایسه حساسیت اوراق بهادار با سررسید و نرخ کوپن مختلف کمک می کند. مدت زمان اصلاح شده با ارائه درصد دقیقی که قیمت ها می توانند برای تغییر واحد در عملکرد تغییر کنند ، تجزیه و تحلیل عمیق تری از یک پیوند خاص را ارائه می دهد.

اقدامات این یکی از اقدامات مهم ریسک همراه با DV01 DV01 DV01 یا ارزش دلار 1 نقطه پایه است ، با تخمین تغییر قیمت در شرایط دلار در پاسخ به یک مبنای واحد ، خطر نرخ بهره یک اوراق یا اوراق قرضه را اندازه گیری می کند. تغییر نقطه در عملکرد (1 ٪ شامل 100 نقطه پایه). بیشتر PV01 را بخوانید. از این طریق ، نظارت بر مدت زمان نمونه کارها در تصمیم گیری در مورد اینکه چه نوع نمونه کارها نیازهای سرمایه گذاری هر موسسه مالی را بهتر خواهد کرد ، مهمتر می شود.

معایب اقدامات مدت زمان

همانطور که تحت محدودیت ها مورد بحث قرار گرفت ، مدت زمان یک معیار ریسک یک عاملی می تواند در بازارهای بسیار بی ثبات ، در اقتصادهای مشکل دار ، ناخوشایند باشد. همچنین فرض می کند که یک رابطه خطی رابطه خطی یک رابطه خطی رابطه بین دو متغیر مجزا - x و y - را به شکل یک خط مستقیم روی یک نمودار توصیف می کند. هنگام ارائه یک رابطه خطی از طریق یک معادله ، مقدار y از طریق مقدار x حاصل می شود و همبستگی آنها را منعکس می کند. بین قیمت اوراق قرضه و نرخ بهره بیشتر بخوانید. با این حال ، رابطه قیمت - نرخ بهره محدب است. از این رو ، این اندازه به تنهایی برای برآورد حساسیت کافی نیست.

حتی پس از برخی فرضیات اساسی ، مدت زمان می تواند به عنوان یک اندازه گیری ریسک مناسب در شرایط عادی بازار استفاده شود. برای دقیق تر کردن آن ، می توان اقدامات محدب را نیز درج کرد و از یک نسخه پیشرفته از فرمول حساسیت قیمت می توان برای اندازه گیری حساسیت استفاده کرد.

ΔB/b = -d Δy + 1/2 c (Δy) 2

• ΔB: تغییر در قیمت اوراق
• ب: قیمت اوراق قرضه
• D: مدت زمان پیوند
• ج: محدب اوراق قرضه پیوند اوراق قرضه ، اقدامی است که رابطه بین قیمت اوراق قرضه و بازده را نشان می دهد ، و به ابزارهای مدیریت ریسک کمک می کند تا در معرض خطر یک نمونه کارها در معرض خطر نرخ بهره و از دست دادن انتظار باشد. بیشتر بخوانید.
• ΔY: تغییر در عملکرد (معمولاً به عنوان 100 bps گرفته می شود)

محدب در فرمول فوق را می توان با استفاده از فرمول زیر محاسبه کرد:

• C_E: محدب پیوند
• P_: قیمت اوراق قرضه با عملکرد پایین توسط ΔY
• P₊: قیمت اوراق بهادار با عملکرد توسط ΔY
• P_o: قیمت اوراق قرضه اصلی
• ΔY: تغییر در عملکرد (معمولاً به عنوان 100 bps گرفته می شود)

مقالات توصیه شده

این راهنمایی برای مدت زمان و تعریف آن بوده است. در اینجا ما در مورد 3 روش مختلف برای رسیدن به اقدامات مدت زمان به همراه یک مثال ، مزایا و معایب بحث می کنیم. شما می توانید در مورد درآمد ثابت از مقالات زیر اطلاعات بیشتری کسب کنید -