چین دلیل خوبی برای ترس از بیت کوین دارد

سرکوب گسترده چین دنیای رمزنگاری را به خود جلب کرده است. چین در این اکوسیستم مالی جدید به یک بازیگر کلیدی تبدیل شده بود و اقدامات پکن می تواند پیشرو در سرکوب نظارتی گسترده تر بر روی ارزهای رمزپایه و دارایی های رمزنگاری شده توسط تنظیم کننده ها در سراسر جهان باشد. این مایه تاسف خواهد بودارزهای رمزپایه نقص های زیادی دارند ، اما فناوری اساسی نوید بزرگی دارد.

چین پیش از این پیشنهادات اولیه سکه را ممنوع اعلام کرده بود ، معادل رمزنگاری از پیشنهادات عمومی اولیه سهام توسط شرکت ها. سپس این اقدامات برای محدود کردن معاملات موسسات مالی چین با ارزهای رمزنگاری شده و دارایی های رمزنگاری انجام شد. آخرین حرکت بسیار گسترده تر است. اکنون کلیه معاملات cryptocurrency داخلی ممنوع است. در اصل ، چنین معاملات بدون دانش مستقیم دولت می تواند انجام شود. اما تعداد کمی از شهروندان چین یا موسسات مالی احتمالاً باعث خشم دولت می شوند.

اقدامات پکن نشان می دهد که چگونه دولت های ملی و بانک های مرکزی به طور فزاینده ای از ارزهای رمزنگاری شده و بی ثبات سیستم های مالی خود و سایر پیامدهای منفی می ترسند. آنها دلیل خوبی برای نگرانی دارند.

بیت کوین ، cryptocurrency اصلی ، هنگامی که معاملات غیرقانونی را در وب تاریک به وجود آورد و اکنون بازپرداخت حملات باج افزار را تسهیل می کند. در همین حال ، آشکار شده است که بیت کوین به خوبی مبادله ای برای معاملات روزمره کار نمی کند. مقدار آن ناپایدار است و شبکه بیت کوین نمی تواند حجم زیادی از معاملات را به سرعت و ارزان پردازش کند.

در عوض ، بیت کوین به یک دارایی مالی دیجیتال کاملاً سوداگرانه و بدون ارزش ذاتی تبدیل شده است. کل گزاره ارزش آن بر کمبود آن استوار است. الگوریتم رایانه ای که مدیریت صدور بیت کوین را بر عهده دارد ، بر خلاف ارزهای فیات که بانکهای مرکزی می توانند با خواست خود چاپ کنند ، در کل سکه های دیجیتالی که می توانند صادر شوند ، کلاه سختی دارد.

چشم انداز خانوارهایی که پس انداز خود را به دارایی های رمزنگاری منتقل می کنند و آنها را در معرض انفجار حباب سوداگرانه قرار می دهند ، برای دولت ها نگران کننده است. دولت چین به وضوح هیچ بخشی از این را نمی خواست ، به ویژه که در حال حاضر با تلاش برای خنک کردن حباب سوداگرانه در بازارهای مسکن ، که زمانی آن را تشویق می کرد ، با فشار روبرو است.

پکن همچنین نگرانی در مورد ارزهای رمزنگاری کننده بر کنترل سیستم های پرداخت داخلی داشت. این نگرانی در سرکوب آن بر روی مورچه های مالی و سایر غول های فنی که برای تسلط بر پرداخت های خرده فروشی داخلی آمده بودند ، مشهود است و پول بانک مرکزی را به طور فزاینده ای بی ربط می کند. پکن همچنین نسبت به ارزهای رمزپایه جدیدی به نام stablecoins احتیاط کرده است ، که با حمایت از فروشگاه های ارزهای فیات ، ارزش پایدار را حفظ می کنند و می توانند به عنوان گزینه های دیگری برای همان ارزهای فیات در انجام پرداخت خدمت کنند.

نگرانی دیگر این بود که می توان از ارزهای رمزنگاری شده و stablecoins برای جلوگیری از محدودیت های جریان مالی مرزی استفاده کرد. چنین کنترل هایی در سالهای اخیر کاهش یافته است. اما دولت نگران این است که جریان های ناخوشایند ، مدیریت نرخ ارز Renminbi را سخت تر می کند. در سال 2015-16 ، هنگامی که چین در تلاش بود تا جریان های گسترده سرمایه را به خود جلب کند و یک استهلاک شدید از ارز را به خود جلب کند ، تقاضا برای بیت کوین از درون چین که مردم از آن استفاده می کردند تا از کشور خارج شوند و از کنترل های دولت فرار کنند. اکنون پکن ارزهای رمزنگاری شده را به عنوان مجرا برای فرار از کنترل سرمایه می داند.

چین همچنین هدف خود را برای استخراج بیت کوین انجام داده است - فرایندی که با استفاده از آن مقادیر عظیم قدرت محاسبات به اعتبارسنجی معاملات در شبکه cryptocurrency ، در ازای پاداش به شکل بیت کوین اختصاص داده شده است. چنین معدنکاری به دلیل دسترسی آسان انرژی ارزان و سخت افزار رایانه در چین گسترش یافته است و آن را به مرکز جهانی چنین فعالیتی تبدیل کرده است. تأثیرات زیست محیطی از نظر مصرف انرژی و کمبود رایانه بسیار زیاد بوده است. با توجه به اینکه کشور در بحران برق است ، زیرا سعی می کند خود را از وابستگی به انرژی غیر قابل جوش دور کند ، معدن بیت کوین به وضوح تحمل نمی شود.

علی رغم همه این نقص های عمیق ، فناوری blockchain که زیربنای بیت کوین است ، در واقع می تواند فواید گسترده ای داشته باشد. این فناوری در حال حاضر در مناطق دیگر امور مالی کاربردهای خود را پیدا کرده است. به زودی امکان انجام طیف گسترده ای از معاملات ، حتی خرید خانه یا ماشین ، بدون واسطه های سنتی مانند وکلا و کارگزاران املاک و مستغلات امکان پذیر خواهد بود. علاوه بر این ، ظهور ارزهای رمزنگاری شده باعث شده است که بانکهای مرکزی شروع به طراحی نسخه های دیجیتالی از ارزهای فیات خود کنند. چین قبلاً چنین آزمایشاتی را آغاز کرده است. ژاپن و سوئد نیز به این ترتیب بسیاری از کشورها قصد دارند این کار را به زودی انجام دهند.

آینده ارزهای دیجیتال به عنوان دارایی های مالی مبهم است. اما انقلابی که آنها به راه انداختند، پرداخت های دیجیتالی کم هزینه را به طور گسترده در دسترس قرار می دهد. این فناوری های جدید، اگر اجازه توسعه بیشتر داده شود، به گسترش دسترسی به خدمات بانکی و مالی اساسی، حتی برای خانوارهای کم درآمد و سایر افرادی که توسط مؤسسات مالی موجود ضعیف هستند، کمک خواهد کرد.

حامیان ارزهای دیجیتال باید درس های درستی از سرکوب چین بگیرند. به جای مقاومت در برابر مقررات و نظارت، یا ادعای این که فناوری به صنعت اجازه می دهد تا خود را کنترل کند، آنها باید با دولت ها و تنظیم کننده ها در طراحی مقررات موثر تعامل داشته باشند. به نوبه خود، صنعت از مشروعیت و ثبات بیشتری بهره مند خواهد شد.

نظرات مهمان مانند این توسط نویسندگانی خارج از اتاق خبر Barron’s و MarketWatch نوشته شده است. آنها دیدگاه و نظرات نویسندگان را منعکس می کنند. پیشنهادات تفسیری و سایر بازخوردها را به ideas@barrons. com ارسال کنید.