ناپیوستگی LIBOR قریب الوقوع: ملاحظات کلیدی برای بازار وام آمریکای لاتین

این مقاله ملاحظات کلیدی خاصی را برای بازار وام های آمریکای لاتین بیان می کند که ممکن است در انتقال وام های LIBOR USD به SOFR بوجود بیاید و مقاله قبلی ما را که در 6 دسامبر 2022 منتشر شده است ، در مورد ناپیوستگی قریب الوقوع USD منتشر کند.

در حالی که الزامات قانونی برای انتقال ممکن است در سراسر منطقه متفاوت باشد ، در زیر خلاصه ای از موضوعاتی که احزاب با قرار گرفتن در معرض LIBOR USD با آن روبرو هستند ، آورده شده است.

1. اصلاحیه یا جایگزینی سفته ها: تأمین مالی بین المللی مرزی در منطقه غالباً یک سفته را شامل می شود که توسط قوانین کشور وام گیرنده اداره می شود ، که به عنوان یک تیترالو Ejectivo واجد شرایط است یا در غیر این صورت به وام دهندگان اجازه می دهد تا از طریق وام دهنده از طریق وام دهنده اعمال کنند. مجموعه مقالات خلاصه

هیچ رویکردی یکنواخت در آمریکای لاتین برای انتقال چنین سفته به SOFR وجود ندارد. به عنوان مثال ، در برخی از حوزه های قضایی لاتام ، یادداشت های سفته ممکن است از قبل بدون اشاره به معیار نرخ بهره خاص طراحی شوند ، بنابراین نیاز به هرگونه اقدام را برطرف می کنند. در سایر حوزه های قضایی در آمریکای لاتین ، سفته ها یا سایر ابزارهای بدهی محلی باید اصلاح یا تکمیل شوند (مانند یک Allonge یا Reconocimiento de Deuda). همچنین ممکن است برخی از کشورها وجود داشته باشند که انتقال از طریق اصلاحات در نت سفته بدون خطر وضعیت آن به عنوان یک تیتولو Ejourtivo قابل اجرا باشد ، و در نتیجه ممکن است یادداشت های سفته ای جایگزین یا رد و بدل شوند.

در همه موارد ، وام گیرندگان و وام دهندگان باید در هر یک از صلاحیت های قابل اجرا با مشاور مشورت کنند و برای جلوگیری از عواقب قانونی نامطلوب ، هرگونه اقدامات مناسب را انجام دهند.

2. تأیید مجدد وثیقه: در برخی از حوزه های قضایی در آمریکای لاتین ، اصلاح نرخ بهره در توافق نامه وام تضمین شده ممکن است یک تغییر اساسی در تعهدات تضمین شده اساسی در نظر گرفته شود و به طور بالقوه می تواند توسط اشخاص ثالث مورد استفاده قرار گیرد تا ادعا کند که منافع امنیتی تحت یکسند وثیقه محلی تا حد تفاوت بین نرخ بهره اصلی (LIBOR) و نرخ بهره جدید (SOFR به علاوه گسترش تعدیل اعتبار) بدون آلودگی یا حداقل بی پروا شد. حتی اگر وام دهندگان راحت باشند که ، از نظر تجاری ، هیچ تفاوتی بین این دو وجود ندارد ، عدم دسترسی به USD LIBOR پس از 30 ژوئن 2023 ممکن است به معنای این باشد که این دلتا قادر به تأیید نیست ، به طور بالقوه ایجاد برخی از عدم اطمینان در وضعیت وضعیتوثیقه

به منظور کاهش چنین عدم اطمینان ، مشاور در برخی از حوزه های قضایی در آمریکای لاتین ، به عنوان یک موضوع بهترین عمل ، توصیه می کند که کلیه حزب اعطا کننده اسناد امنیتی محلی ، یک تأیید یا تأیید مجدد اسناد وثیقه را اجرا کنند و چنین تأیید یا تأیید مجدد به درستی ثبت شودبا ثبت های محلی قابل اجرادر حالی که این مراحل می تواند راحتی بیشتری را برای احزاب امن فراهم کند ، سود آنها باید در برابر بار (از جمله زمان و هزینه) مجبور به تهیه اسناد اضافی ، هماهنگی با مشاور و طرفین با آن اسناد شود ، مطابق با تشریفات اعدام و تکمیل آن باشد. ثبت نام های لازماحزاب امن همچنین باید با مشورت با مشاور محلی در نظر بگیرند که آیا تغییر نرخ از USD LIBOR به SOFR در تاریخ مشخص خواهد شد بدون توجه به اینکه ثبت نام های محلی به اتمام رسیده است و اطمینان حاصل می کند که این اسناد مسئولیت چنین ثبت نام ها را تعیین می کند و تنظیم می کند که اگر چه اتفاقی می افتد اگر اتفاق بیفتدآنها ساخته نشده اند.

3. نهادهای دولتی و مصوبات دولتی: در برخی از حوزه های قضایی ، وام گیرنده ای که یک نهاد دولتی است ممکن است نیاز به دریافت مصوبات خاص از آژانس نظارتی نظارتی یا وزارتخانه خود برای انتقال وام های USD USD به SOFR داشته باشد. عدم دستیابی به چنین مصوبات ممکن است منجر به عواقب جانبی مادی برای وام گیرنده و وام دهندگان شود. علاوه بر این ، روند تصویب ممکن است وقت گیر باشد ، بنابراین وام گیرندگان و وام دهندگان باید از قبل برنامه ریزی کنند و هماهنگی با مشاوره ماه های قبل از تاریخ قطع 30 ژوئن 2023 برای USD LIBOR را آغاز کنند.

4- ترم SOFR Hedging: احزاب با وام LIBOR USD ممکن است ترجیح دهند به Term SOFR (بر خلاف ، به عنوان مثال SOFR Daily) منتقل شوند ، زیرا این کشور از نزدیک به خود USD LIBOR شباهت دارد. پیشرفت مثبت در بسیاری از بازارهای وام در ماه های اخیر این بوده است که بسیاری از موسسات مالی اکنون قادر به ارائه محصولات مشتق SOFR هستند تا از قرار گرفتن در معرض وام گیرنده در برابر SOFR استفاده کنند. با این حال ، همچنان کمبود نقدینگی برای چنین ابزاری در سراسر قاره آمریکا وجود دارد. در نتیجه ، ارائه دهندگان پرچین ممکن است برای جبران کمبود نقدینگی نسبت به معیارهای روزانه مبتنی بر SOFR ، نیاز به تعدیل گسترش بالاتری داشته باشند. از آنجا که بازار پرچین همچنان در حال تکامل است ، وام گیرندگان و وام دهندگان باید در مورد وضعیت بازار و نیاز به حمایت در برابر تغییرات نرخ بهره با در نظر گرفتن اقتصاد هر معامله بحث کنند.

5. پرونده های نظارتی: برخی از حوزه های قضایی در آمریکای لاتین (به عنوان مثال ، برزیل و کلمبیا) در رابطه با بدهی ارز خارجی نیاز به پرونده دارند. در همه موارد ، وام گیرندگان و وام دهندگان باید در هر حوزه قضایی قابل اجرا با مشاور مشورت کنند و برای اطمینان از هرگونه به روزرسانی مورد نیاز در مورد وام های ارزی ، هرگونه اقدامات مناسب را انجام دهند.

موارد فوق فقط مقدمه مختصری برای برخی از موضوعات است که اغلب در رابطه با انتقال به SOFR در بازار وام آمریکای لاتین بوجود می آیند. این به عنوان یک لیست جامع از کلیه موضوعاتی که ممکن است در ارتباط با انتقال ایجاد شود ، در نظر گرفته نشده است. احزاب باید مستندات حاکم بر قرار گرفتن در معرض LIBOR USD خود را بررسی کنند و حقایق هر معامله شخصی را با مشورت با مشاور در نظر بگیرند.

این انتشار برای راحتی شما ارائه شده است و مشاوره حقوقی نیست. این نشریه بوسیله کپی رایت محافظت شده است.© 2023 White & Case LLP