تأمین مالی با اوراق قرضه یا موداربه؟

اگرچه یک نقطه شروع مشترک برای توضیح سوکوک استفاده از اوراق قرضه به عنوان یک نقطه مقایسه است ، درک این نکته که تفاوت های اساسی خاصی وجود دارد ، مهم است.

سوکوک به یک دیدگاه اسلامی از امور مالی ، جلوگیری از RIBA (تولید پول از پول ، یعنی علاقه یا ربا) پایبند است ، اوراق قرضه اوراق بهادار هستند که به دلیل داشتن علاقه ثابت ، بسیار RIBA هستند.

پنج تفاوت مهم بین سوکوک و اوراق قرضه سنتی وجود دارد:

1. سوکوک مالکیت یک دارایی را نشان می دهد. اوراق قرضه نشان دهنده تعهد بدهی است.

2. دارایی هایی که سوکوک را پشت سر می گذارد با شریعت مطابقت دارد. اوراق قرضه دارایی دارایی ممکن است شامل محصولات یا خدماتی باشد که مخالف اسلام هستند.

3. سوکوک با توجه به ارزش دارایی هایی که از آنها حمایت می کنند ، قیمت دارند. قیمت گذاری اوراق براساس رتبه بندی اعتباری است.

4- Sukuk می تواند در هنگام افزایش دارایی در ارزش ، ارزش را افزایش دهد. سود حاصل از اوراق قرضه با علاقه ثابت مطابقت دارد و آنها را RIBA می کند.

5- هنگامی که سوکوک را می فروشید ، در دارایی هایی که از آنها حمایت می کند ، مالکیت می فروشید. فروش اوراق بهادار فروش بدهی است.

سوکوک به جای بدهی توسط دارایی های ملموس پشتیبانی می شود. مالکیت سوکوک نشانگر مالکیت دارایی است که دارای ارزش است. اگرچه ، یک پیوند نیز ممکن است این موضوع را نشان دهد ، تعریف واقعی یک اوراق به سادگی نشان دهنده تعهد بدهی است. در ریشه خود ، رابطه بین صادرکننده یک اوراق قرضه و مصرف کننده با رابطه بین صادرکننده سوکوک و خریدار سوکوک بسیار متفاوت است. در مورد اوراق قرضه ، مصرف کننده به عنوان وام دهنده و صادرکننده اوراق قرضه به عنوان دریافت کننده وام عمل می کند. در این حالت ، وام علاقه ثابت دارد ، بنابراین RIBA است. در سوکوک ، خریدار در حال خرید دارایی است که به جای شرکت در توافق نامه وام ضمنی ، دارای ارزش است.

تفاوت مهم دیگر بین اوراق قرضه و سوکوک این است که دارایی های درگیر در گواهینامه های سوکوک مطابق با کلیه قوانین اسلام است. در مورد اوراق قرضه ، گواهی اوراق قرضه ممکن است توسط دارایی هایی که مطابق با شریعت نیستند ، پشتیبانی شود ، که ممکن است همراه با انواع دیگر دارایی ها بدون اطلاع مصرف کننده همراه باشد. از مصرف کننده سوکوک اطمینان دارد که ارزش گواهی مربوط به دارایی هایی است که در کالاهای عمومی وجود دارد و مربوط به فعالیت ها یا محصولاتی نیست که مخالف اسلام هستند.

اگرچه برخی ممکن است استدلال کنند که اختلافات بین سوکوک و اوراق قرضه صرفاً فنی است ، اما این اختلافات برای مسلمانان اهمیت دارد. در حقیقت ، عمل سودآوری از پول به تنهایی ، با هزینه بهره وری و افراد واقعی یکی از محرک های بسیاری از مشکلات اقتصادی بوده است که در دهه گذشته جهان را به ستوه آورده است. علاقه و تورم مصنوعی قیمت ها بر اساس بدهی و نه بر ارزش واقعی دلیل اصلی شکل گیری حباب ها ، ترکیدن و سپس منجر به رکود اقتصادی و افسردگی است. سوکوک برخلاف اوراق قرضه ، با توجه به ارزش واقعی بازار دارایی هایی که از گواهینامه سوکوک حمایت می کنند ، قیمت گذاری می شوند. قیمت گذاری اوراق براساس رتبه اعتباری صادرکننده است. این امر در مورد اوراق قرضه ضروری است زیرا وقتی اوراق قرضه را در بازار ثانویه می فروشید ، در واقع در رابطه وام اساسی بدهی را می فروشید. فروش سوکوک در بازار ثانویه صرفاً فروش مالکیت در دارایی است.

مهمترین مزیت سوکوک نسبت به اوراق قرضه سنتی این است که ارزش آنها در رابطه با دارایی هایی که از گواهینامه سوکوک حمایت می کنند ، افزایش می یابد. اگر دارایی به ارزش بالا برود ، ارزش مالکیت آن دارایی ، با حمایت سوکوک ، افزایش می یابد. اوراق قرضه این ویژگی را ندارند. افزایش بدهی اصلی در اوراق قرضه امکان پذیر نیست و افزایش درآمد از اوراق قرضه نتیجه مستقیم بهره ثابت است نه در هر نوع افزایش ملموس در ارزش یا بهره وری.

این بدان معنا نیست که اوراق قرضه و سوکوک از راه های خاصی مشابه نیستند. هر دو با فروش آنها در بازار ثانویه می توانند به پول نقد تبدیل شوند. بر اساس قدرت پشتوانه آنها ، هر دو اوراق قرضه و سوکوک می توانند توسط موسسات رتبه بندی رتبه بندی شوند. همچنین در طرح ها و صادرکنندگان Sukuk واریانس مشابهی وجود دارد و به مصرف کنندگان این امکان را می دهد که هنگام جستجوی این ابزارهای مالی گزینه های مختلفی داشته باشند.