اهرم: معنی و انواع آن (با فرمول)

کلمه "اهرم" ، که از فیزیک وام گرفته شده است ، اغلب در مدیریت مالی استفاده می شود.

هدف استفاده از آن برای به دست آوردن مزایای مالی بالاتر در مقایسه با هزینه های ثابت پرداخت شده ، همانطور که در فیزیک اتفاق می افتد ، یعنی با استفاده از نیروی کمتری ، مزایای بیشتری کسب می کند.

به طور خلاصه ، اصطلاح "اهرم" برای توصیف توانایی یک شرکت در استفاده از دارایی های هزینه ثابت یا بودجه برای افزایش بازده به سهامداران سهام خود استفاده می شود. به عبارت دیگر ، اهرم اشتغال دارایی های ثابت یا وجوهی است که یک شرکت برای آن باید هزینه های ثابت یا نرخ ثابت تعهد بهره را برآورده کند - با توجه به سطح فعالیت های به دست آمده یا سطح سود عملیاتی به دست آمده.

اهرم در درجات مختلف رخ می دهد. هرچه میزان اهرم بالاتر باشد ، ریسک در رعایت تعهدات پرداخت ثابت یعنی عملکرد هزینه های ثابت و هزینه سرمایه بدهی بیشتر است. اما ، در عین حال ، مشخصات ریسک بالاتر احتمال بازده بالاتر به سهامداران را افزایش می دهد.

برخی از تعاریف داده می شود تا ایده روشنی در مورد اهرم داشته باشند:

به گفته عزرا سلیمان:

"اهرم نسبت بازده خالص سهامداران سهام و نرخ خالص بازده سرمایه است".

طبق گفته J. C. Van Home:

"اهرم اشتغال دارایی یا وجوهی است که شرکت هزینه ثابت بازده ثابت را پرداخت می کند."

انواع اهرم:

اهرم سه نوع است:

(i) اهرم عملیاتی

(ب) اهرم مالی و

(iii) اهرم ترکیبی

1. اهرم عملیاتی:

اهرم عملیاتی به استفاده از هزینه های عملیاتی ثابت مانند استهلاک ، بیمه دارایی ها ، تعمیرات و نگهداری ، مالیات بر دارایی و غیره در عملیات یک شرکت اشاره دارد. اما این شامل علاقه به سرمایه بدهی نمی شود. نسبت هزینه عملیاتی ثابت در مقایسه با هزینه متغیر بالاتر ، بالاتر از اهرم عملیاتی و بالعکس است.

اهرم عملیاتی ممکن است به عنوان "توانایی شرکت در استفاده از هزینه عملیاتی ثابت برای بزرگنمایی اثرات تغییرات فروش در درآمد خود قبل از بهره و مالیات تعریف شود."

در عمل ، یک شرکت سه نوع هزینه خواهد داشت:

(i) هزینه متغیر که به تناسب مستقیم با تغییر حجم فعالیت متفاوت است ،

(ب) هزینه های ثابت که تمایل به ثابت ماندن بدون در نظر گرفتن تغییرات در حجم فعالیت در یک محدوده مربوطه و در یک دوره زمانی مشخص است ،

(iii) هزینه های نیمه متغیر یا نیمه ثابت که تا حدودی ثابت و تا حدی متغیر هستند. آنها را می توان در عناصر متغیر و ثابت جدا کرده و در گروه مربوطه هزینه ها قرار داد.

اهرم عملیاتی زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت هزینه های ثابت را که باید از درآمد فروش بدون توجه به حجم تجارت در یک دوره بازیابی شود ، بازپرداخت کند. در یک شرکت که در کل ساختار هزینه هزینه های خود را ثابت می کند ، تغییر داده شده در فروش منجر به تغییر نامتناسب در سود عملیاتی یا EBIT شرکت خواهد شد.

اگر در کل ساختار هزینه هیچ هزینه ثابت وجود نداشته باشد ، شرکت اهرم عملیاتی نخواهد داشت. در این حالت ، سود عملیاتی یا EBIT به تناسب مستقیم با تغییرات حجم فروش متفاوت است.

اهرم عملیاتی با ریسک عملیاتی یا ریسک تجاری همراه است. هرچه هزینه های عملیاتی ثابت بالاتر باشد ، اهرم عملیاتی شرکت و ریسک عملیاتی آن نیز بیشتر می شود. ریسک عملیاتی میزان عدم اطمینان است که بنگاه در تأمین هزینه عملیاتی ثابت خود در جایی که تنوع EBIT وجود داشته باشد ، با آن روبرو شده است.

این امر هنگامی بوجود می آید که به دلیل تغییر در تقاضا ، عرضه ، محیط اقتصادی ، شرایط تجاری و غیره ، نوسانات درآمدی یک شرکت وجود داشته باشد.

تصویر 1:

یک شرکت محصول خود را برای Rs می فروشد. 5 در هر واحد ، هزینه عملیاتی متغیر Rs است. 3 در هر واحد و هزینه های عملیاتی ثابت Rs. 10،000 در سال. سطح فروش فعلی آن 20،000 واحد است. اگر (الف) فروش 25 ٪ و (ب) 25 ٪ کاهش یابد ، تأثیر بر سود چه تأثیر خواهد داشت؟

(الف) افزایش 25 درصدی فروش (از 20،000 واحد به 25،000 واحد) منجر به افزایش 33 1/3 ٪ در EBIT (از 30،000 روپیه به 40،000 روپیه) می شود.

(ب) کاهش 25 درصدی در فروش (از 20،000 واحد به 15000 واحد) منجر به کاهش 33/3 ٪ در EBIT (از 30،000 روپیه به 20،000 روپیه) می شود.

تصویر فوق به وضوح نشان می دهد که وقتی یک شرکت هزینه عملیاتی را برطرف کرده است ، افزایش حجم فروش منجر به افزایش بیش از متناسب در EBIT می شود. به طور مشابه ، کاهش سطح فروش دقیقاً بر خلاف آن است. اهرم عملیاتی سابق به عنوان اهرم مطلوب شناخته می شود ، در حالی که دومی به عنوان نامطلوب شناخته می شود.

درجه اهرم عملیاتی:

درآمد قبل از بهره و مالیات (یعنی EBIT) با افزایش یا کاهش حجم فروش تغییر می کند. از اهرم عملیاتی برای اندازه گیری تأثیر تغییر در حجم فروش در سطح EBIT استفاده می شود.

فرمول مورد استفاده برای محاسبه اهرم عملیاتی:

درجه بالایی از اهرم عملیاتی زمانی که فروش در حال افزایش است یعنی شرایط مطلوب بازار مورد استقبال قرار می گیرد و زمانی که فروش کاهش می یابد نامطلوب است. زیرا درجه بالاتر اهرم عملیاتی به معنای هزینه ثابت عملیاتی نسبتاً بالایی برای بازیابی است که حجم بیشتری از فروش مورد نیاز است.

درجه اهرم عملیاتی نیز با استفاده از فرمول زیر بدست می آید:

درجه اهرم عملیاتی (DOL) = درصد تغییر در EBIT / درصد تغییر در واحدهای فروخته شده

مقدار درجه اهرم عملیاتی باید بیشتر از 1 باشد. اگر مقدار آن برابر با 1 باشد، هیچ اهرم عملیاتی وجود ندارد.

اهمیت اهرم عملیاتی:

اهمیت اهرم عملیاتی:

1. ایده ای در مورد تأثیر تغییرات در فروش بر درآمد عملیاتی شرکت می دهد.

2. درجه بالای اهرم عملیاتی، تأثیر بر EBIT را برای یک تغییر کوچک در حجم فروش افزایش می دهد.

3. درجه بالای اهرم عملیاتی نشان دهنده افزایش سود عملیاتی یا EBIT است.

4. اهرم عملیاتی بالا ناشی از وجود مقدار بالاتری از هزینه های ثابت در ساختار هزینه کل یک شرکت است که حاشیه ایمنی را کم می کند.

5. اهرم عملیاتی بالا نشان دهنده مقدار بیشتری از فروش مورد نیاز برای رسیدن به نقطه سربه سر است.

6. هزینه ثابت عملیاتی بالاتر در ساختار هزینه کل یک شرکت، اهرم عملیاتی بالاتر و ریسک عملیاتی آن را ارتقا می دهد.

7. یک اهرم عملیاتی کمتر با ایجاد حاشیه ایمنی بالا در برابر تنوع در فروش، بالشتک کافی به شرکت می دهد.

8. تجزیه و تحلیل مناسب اهرم عملیاتی یک شرکت برای مدیر مالی مفید است.

2. اهرم مالی:

اهرم مالی در درجه اول مربوط به فعالیت های مالی است که شامل جمع آوری وجوه از منابعی است که یک شرکت باید هزینه های ثابتی مانند هزینه های بهره، کارمزد وام و غیره را متحمل شود. این منابع شامل بدهی های بلندمدت (مانند اوراق قرضه، اوراق قرضه و غیره) می شود.) و سرمایه سهام ترجیحی.

سرمایه بدهی بلندمدت دارای نرخ بهره ثابت قراردادی است و پرداخت آن صرف نظر از اینکه شرکت سود داشته باشد یا خیر، الزامی است.

از آنجایی که ارائه دهندگان بدهی ادعای قبلی بر درآمد و دارایی های یک شرکت نسبت به سهامداران دارند، نرخ بهره آنها به طور کلی کمتر از بازده مورد انتظار در سهامداران است. علاوه بر این، بهره سرمایه بدهی یک هزینه قابل کسر مالیات است.

این دو واقعیت منجر به بزرگنمایی نرخ بازده سرمایه سهام سهام و از این رو سود هر سهم می شود. بنابراین ، تأثیر تغییرات در سود عملیاتی یا EBIT بر درآمد هر سهم توسط اهرم مالی نشان داده شده است.

با توجه به اهرم مالی گیتمن "توانایی یک شرکت در استفاده از هزینه های مالی ثابت برای بزرگنمایی تأثیر تغییرات در EBIT بر درآمد شرکت در هر سهم" است. به عبارت دیگر ، اهرم مالی به امید افزایش بازده به سهامداران سهام ، شامل استفاده از وجوه به دست آمده با هزینه ثابت است.

اهرم مالی مطلوب یا مثبت زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت بیشتر از هزینه ثابت استفاده از آنها در دارایی/ سرمایه گذاری خریداری شده با وجوه درآمد کسب کند. اهرم نامطلوب یا منفی زمانی اتفاق می افتد که شرکت به اندازه هزینه وجوه درآمد کسب نکند.

بنابراین سهامداران در جایی به دست می آورند که شرکت نرخ بازده بالاتری کسب کند و نرخ بازده کمتری را به تأمین کننده صندوق های بلند مدت پرداخت می کند. تفاوت بین درآمد از دارایی ها و هزینه ثابت در استفاده از وجوه به سهامداران سهام عدالت می رسد. بنابراین ، اهرم مالی نیز به عنوان "تجارت در حقوق صاحبان سهام" خوانده می شود.

اهرم مالی با ریسک مالی همراه است. ریسک مالی به خطر این است که شرکت به دلیل تغییر در EBIT قادر به تأمین هزینه های مالی ثابت خود نباشد. با افزایش هزینه های مالی ، شرکت نیز موظف است سطح EBIT لازم برای تأمین هزینه های مالی را افزایش دهد. اگر شرکت نتواند این پرداخت های مالی را پوشش دهد ، می تواند از نظر فنی مجبور به انحلال شود.

تصویر 2:

Ltd. One-Up دارای سرمایه سهام سهام Rs است. 5،00،000 تقسیم شده به سهام Rs. 100 هرکدامآرزو دارد Rs بیشتر را جمع کند. 3،00،000 برای طرح گسترش و مدرن سازی.

این شرکت گزینه های تأمین مالی زیر را برنامه ریزی می کند:

(i) فقط با صدور سهام سهام عدالت.

(ب) روپیه. 1،00،000 با صدور سهام سهام و روپیه. 2،00،000 از طریق بدهی @ 10 ٪ در سال.

(iii) با صدور بدهی ها فقط 10 ٪ در سال.

(IV) Rs. 1،00،000 با صدور سهام سهام و روپیه. 2،00،000 با صدور 8 ٪ سهام ترجیحی.

شما ملزم به ارائه بهترین گزینه برای اظهار نظر خود با فرض اینکه درآمد تخمین زده شده قبل از بهره و مالیات (EBIT) پس از گسترش Rs است ، پیشنهاد می کنید. 1،50،000 و نرخ مالیات شرکت 35 ٪ است.

در مثال فوق ، ما سود عملیاتی (EBIT = 1،50،000 روپیه) را برای برنامه های تأمین مالی جایگزین ثابت کرده ایم. این نشان می دهد که درآمد هر سهم (EPS) با افزایش نسبت سرمایه بدهی (بدهی) به کل سرمایه که توسط شرکت به کار گرفته می شود ، افزایش می یابد ، سطح EBIT شرکت به عنوان ثابت گرفته می شود.

برنامه تأمین مالی من از سرمایه بدهی استفاده نمی کنم و از این رو درآمد هر سهم کم است. برنامه تأمین مالی III ، که شامل 62. 5 ٪ سهام عادی و 37. 5 ٪ بدهی است ، با توجه به EPS مطلوب ترین است (15. 60 روپیه). تفاوت در برنامه های تأمین مالی II و IV به این دلیل است که سود بدهی قابل پرداخت است در حالی که سود سهام سهام ترجیحی نیست.

از این رو ، تأمین مالی جایگزین III باید به عنوان سودآورترین ترکیب بدهی و حقوق صاحبان سهام توسط شرکت One-Up Ltd. پذیرفته شود.

درجه اهرم تأمین مالی:

تأمین مالی اهرم اندازه گیری تغییرات در سود عملیاتی یا EBIT در سطح درآمد هر سهم است.

این محاسبه می شود:

اهرم مالی = تغییر درصد در EPS / درصد تغییر در EBIT = افزایش در EPS / EPS / افزایش EBIT / EBIT

اهرم مالی در هر سطح EBIT مدرک آن نامیده می شود. این به عنوان نسبت EBIT به سود قبل از مالیات (EBT) محاسبه می شود.

درجه اهرم مالی (DFL) = EBIT / EBT

ارزش درجه اهرم مالی باید بیشتر از 1 باشد. اگر ارزش درجه اهرم مالی 1 باشد ، در این صورت هیچ اهرم مالی وجود نخواهد داشت. هرچه نسبت سرمایه بدهی به کل سرمایه شاغل در یک شرکت بیشتر باشد ، میزان اهرم مالی و برعکس نیز بالاتر است.

باز هم ، هرچه میزان اهرم مالی بالاتر باشد ، ریسک مالی در ارتباط بیشتر است و بالعکس. در شرایط مطلوب بازار (هنگامی که EBIT ممکن است افزایش یابد) یک شرکت دارای درجه بالایی از اهرم مالی در موقعیت بهتری برای افزایش بازده سهام یا درآمد هر سهم قرار خواهد گرفت.

اهمیت اهرم مالی:

اهرم مالی تأثیر تغییرات در EBIT در درآمد هر سهم را نشان می دهد. بنابراین این نقش اساسی در تأمین اعتبار یک شرکت با هدف حداکثر رساندن ثروت مالک دارد.

اهمیت اهرم مالی:

1. این به مدیر مالی کمک می کند تا یک ساختار سرمایه بهینه را طراحی کند. ساختار بهینه سرمایه دلالت بر این دارد که ترکیبی از بدهی و حقوق صاحبان سهام که در آن هزینه کلی سرمایه حداقل است و ارزش بنگاه حداکثر است.

2. افزایش درآمد هر سهم (EPS) و همچنین ریسک مالی را افزایش می دهد.

3. یک اهرم مالی بالا نشانگر وجود هزینه های ثابت مالی بالا و ریسک مالی بالا است.

4- به ایجاد تعادل بین ریسک مالی و بازده در ساختار سرمایه کمک می کند.

5- این میزان بیش از بازده سرمایه گذاری بیش از هزینه ثابت در استفاده از وجوه را نشان می دهد.

6. این یک ابزار مهم در دست مدیر امور مالی است و ضمن تعیین میزان بدهی در ساختار سرمایه شرکت.

3. اهرم ترکیبی:

اهرم عملیاتی خطر عملیاتی را نشان می دهد و به دلیل تغییر درصد در فروش ، با درصد تغییر در EBIT اندازه گیری می شود. اهرم مالی خطر مالی را نشان می دهد و با درصد تغییر در EPS به دلیل تغییر درصد در EBIT اندازه گیری می شود.

هر دو اهرم عملیاتی و مالی از نزدیک به تعیین توانایی شرکت در تأمین هزینه های ثابت یا نرخ ثابت تعهد بهره مربوط می شوند ، اگر آنها را ترکیب کنیم ، نتیجه کل اهرم است و ریسک مرتبط با اهرم ترکیبی به عنوان ریسک کل شناخته می شود. این امر تأثیر درصد تغییر در فروش را بر تغییر درصد در EPS اندازه گیری می کند.

درجه اهرم ترکیبی:

اهرم ترکیبی را می توان با کمک فرمول زیر اندازه گیری کرد:

اهرم ترکیبی = اهرم عملیاتی x اهرم مالی

اهرم ترکیبی ممکن است مطلوب یا نامطلوب باشد. در صورت افزایش فروش و نامطلوب فروش ، مطلوب خواهد بود. این امر به این دلیل است که تغییر در فروش منجر به بازده متناسب در قالب EPS خواهد شد. به عنوان یک قاعده کلی ، یک شرکت دارای درجه بالایی از اهرم عملیاتی باید با ترجیح تأمین اعتبار سهام ، اهرم مالی کم داشته باشد و برعکس با ترجیح تأمین اعتبار بدهی.

اگر یک شرکت هر دو اهرم را در سطح بالایی داشته باشد ، گزاره ای بسیار خطرناک خواهد بود. بنابراین ، اگر یک شرکت دارای درجه بالایی از اهرم عملیاتی باشد ، اهرم مالی باید کم نگه داشته شود زیرا تعادل مناسب بین دو اهرم ضروری است تا مشخصات ریسک را در یک حد معقول و حداکثر بازده سهامداران نگه دارد.

اهمیت اهرم ترکیبی:

اهمیت اهرم ترکیبی عبارتند از:

این نشان دهنده تأثیر تغییرات در فروش بر EPS است.

2. این اثر ترکیبی از اهرم عملیاتی و اهرم مالی را نشان می دهد.

3. ترکیبی از اهرم عملیاتی بالا و اهرم مالی بالا وضعیت بسیار خطرناک است زیرا اثر ترکیبی این دو اهرم ، چند مورد از این دو اهرم است.

4- ترکیبی از اهرم عملیاتی بالا و یک اهرم مالی پایین نشان می دهد که مدیریت باید مراقب باشد زیرا ریسک بالای درگیر در اولی توسط بعداً متعادل می شود.

5- ترکیبی از اهرم پایین عملیاتی و اهرم مالی بالا وضعیت بهتری را برای به حداکثر رساندن بازده و به حداقل رساندن عامل خطر می بخشد ، زیرا نگه داشتن اهرم عملیاتی با نرخ پایین با بهره کامل از تأمین بدهی می تواند برای به حداکثر رساندن بازده باشد. در این شرایط ، شرکت در سطح پایین فروش با حداقل ریسک تجاری به BEP خود می رسد.

6. ترکیبی از اهرم پایین عملیاتی و اهرم مالی پایین نشان می دهد که شرکت فرصت های سودآور را از دست می دهد.

مقالات مرتبط:

1. تفاوت بین اهرم عملیاتی و اهرم مالی
2. رابطه بین اهرم و ریسک تجاری < SPAN> 4. ترکیبی از اهرم عملیاتی بالا و یک اهرم مالی پایین نشان می دهد که مدیریت باید مراقب باشد زیرا ریسک بالای درگیر در اولی متعادل است.