طلا برای هزاره مترادف با ثروت بوده است ، اما آیا این یک سرمایه گذاری خوب است؟ما می دانیم که برخلاف دریافت طلای خرد ، یک تنوع ضعیف است و در برابر تورم محافظت کمی می کند. محرک های تاریخی طلا در دوره ای از عملکرد ضعیف پیش رو نشان می دهند. طلا هیچ درآمدی ایجاد نمی کند و در نتیجه قیمت منصفانه ای ندارد و بنابراین قیمت آن با گمانه زنی هدایت می شود. به همین دلایل توجیه طلا به عنوان بخشی از یک نمونه کارها دشوار است.

ناوبری سریع

عملکرد طلا در مقابل S& P 500

قیمت طلا از سال 1920 اندازه گیری شده به دلار در زیر نشان داده شده است. توجه کنید که در مدت زمان طولانی در گذشته قیمت مسطح بود. این امر به این دلیل است که قیمت دلار آمریکا نسبت به طلا ثابت بود به گونه ای که مردم می توانند یک دلار برای طلای فیزیکی بازخرید کنند. پرش به بالا و پایین سیاستمداران در حال تغییر قیمت ثابت هستند. استاندارد طلا در سال 1971 به پایان رسید ، بنابراین ما فقط پس از پایان استاندارد طلا به قیمت طلا خواهیم پرداخت و نیروهای بازار شروع به رانندگی قیمت کردند.

در زیر می توانیم ارزش 1 دلار سرمایه گذاری شده در سال 1972 در S& P 500 با (قرمز) و بدون (سبز) سود سهام مجدد و ارزش طلا (آبی) را مشاهده کنیم. این نشان می دهد قدرت درآمد سرمایه گذاری مجدد برای افزایش بازده بلند مدت است.

• S& P 500 با سود سهام مجدد: 10. 5 ٪
• S& P 500 بدون سود: 7. 3 ٪
• طلا: 7. 3 ٪

اگرچه S& P 500 از پیش توجه کرد که از سال 1971 تا 1992 20 سال طول کشید تا آن را با طلا بدست آورد. از سال 1971 تا اوج خود در سال 1980 ، طلای 2200 ٪ تجمع نفس گیر بود ، که سالانه حدود 62 ٪ در سال افزایش می یابد. با این حال ، این تظاهرات پس از سی سال و طلا و طلا تا سال 2008 به طول انجامید تا اوج دهه 1980 خود را مطابقت دهد.

هزینه نگه داشتن طلا چقدر است؟

اگر سهام بخرید ، احتمالاً سود سهام دریافت خواهید کرد و این برای طول عمر شرکت پرداخت می شود. اگر اوراق قرضه بخرید ، تا زمانی که اوراق بهادار بالغ شود ، به شما پرداخت می شود. در صورت خرید یک سهام عدالت یا اوراق قرضه ، سهم خود از درآمد ترکیبی دارایی های آن در حالی که صاحب صندوق هستید به شما پرداخت می شود. به این کار مثبت گفته می شود: به شما پرداخت می شود تا این دارایی ها را نگه دارید.

طلا حمل منفی دارد. این امر به این دلیل است که طلا باید به طور ایمن ذخیره شود و این هزینه را متحمل می شود. این فلز زرد توسط سارقان ارزش دارد زیرا پس از ذوب شدن قابل ردیابی نیست ، به همین دلیل است که به طور منظم طلای طلایی مانند سرقت های مات برینک وجود دارد.

قیمت منصفانه طلا چقدر است؟

دارایی هایی که جریان درآمد ایجاد می کنند با استفاده از یک مدل جریان نقدی با تخفیف قابل قیمت هستند. منطق این مدل ها ساده است. اگر می توانید با خرید وثیقه دولتی ایالات متحده که عاری از ریسک است ، 3 ٪ درآمد کسب کنید ، یک دلار در مدت یک سال 3 ٪ کمتر از یک دلار امروز است. به این دلیل است که من امروز می توانم 0. 97 دلار سرمایه گذاری کنم که در یک سال به 1 دلار تبدیل می شود. جریان نقدی 1 دلار در زمان دو سال امروز 0. 94 دلار ارزش دارد. هرچه جریان نقدی در آینده رخ دهد ، ارزش آن نیز کمتر خواهد بود زیرا با نرخ بدون ریسک به شدت تخفیف می یابد.

اگر می دانیم ، یا می توانیم حدس و گمان خوبی داشته باشیم ، در مورد اینکه چه جریان نقدی یک دارایی ایجاد می کند ، می توانیم همه این جریان های نقدی تخفیف را برای به دست آوردن قیمت عادلانه اضافه کنیم. این روش ارزیابی ، بستر مالی است. این امکان را به ما می دهد تا مقدار دقیق اوراق قرضه را محاسبه کرده و با قیمت سهام یک ضرب و شتم معقول ایجاد کنیم. جریانهای نقدی با تخفیف هیچ بینشی در مورد قیمت طلا به ما نمی دهد زیرا طلا هیچ جریان نقدی ایجاد نمی کند. بدون این لنگر قیمت اساسی قیمت طلا توسط عوامل غیرقابل پیش بینی هدایت می شود ، همانطور که در بخش بعدی خواهیم دید.

چه چیزی قیمت طلا را هدایت می کند؟

طلا نادر است. تمام طلای که تاکنون استخراج شده است در یک مکعب 21 متری قرار می گیرد ، این معادل:

• چهار استخر المپیک 2. 5 مگالیت
• 35 اتوبوس دو طبقه
• یک دهم سالن آلبرت

ترکیبی از کمبود و تقاضای زیاد ، در درجه اول برای جواهرات که 50 ٪ از تقاضای جهانی را تشکیل می دهد ، قیمت طلا را بالا می برد. با این حال ، محرک های دقیق قیمت طلا دشوار است و بسیاری از افراد ، از جمله روزنامه نگاران که در مورد بازارها می نویسند ، اعتقادات دروغین در مورد این رانندگان دارند.

یک دلار قوی بر قیمت طلا تأثیر می گذارد؟

کالاهایی مانند طلا به دلار آمریکا نقل می شود ، بنابراین وقتی قیمت طلا بالا می رود ، می توان آن را تقویت ارزش طلا یا تضعیف ارزش دلار آمریکا دانست. برای سنجش که می توانیم ارزش دلار را در برابر سبد بزرگترین شرکای تجاری آن مقایسه کنیم ، شاخصی به نام شاخص دلار وزنی تجارت. این شاخص باید اندازه گیری استحکام دلار باشد زیرا در برابر ارزهای متعدد وزن می شود.

نمودار نشان می دهد دلار بازده سالانه طلا با استفاده از داده های سال 1980 تا 2018 و ضعف تغییرات سالانه دلار به رژیم های تضعیف دلار ، پایدار و تقویت کننده دلار (تضعی ف-20 ٪ ب ه-3 ٪ بازده سالانه ، پایدا ر-3 ٪ به +3 ٪ ،و تقویت +3 ٪ به +20 ٪). همانطور که ممکن است انتظار داشته باشد وقتی دلار تضعیف می شود بازده طلا مثبت است و وقتی دلار در حال تقویت بازده طلا است ، منفی است.

بازده واقعی چگونه بر قیمت طلا تأثیر می گذارد؟

بیایید تصور کنیم که شما دو انتخاب دارید:

• طلای بی ثبات بخرید که هیچ درآمد شما را به دست نمی آورد
• اوراق قرضه دولتی ایالات متحده را بدون ریسک بخرید که 5 ٪ شما را به خود اختصاص می دهد

من از 5 ٪ ارزش خودسرانه استفاده کرده ام اما نکته ای که من سعی می کنم بیان کنم این است که در برخی از نقاط درآمدی بدون ریسک ، بیشتر سرمایه گذاران به دنبال خزانه داری خواهند بود. با افزایش نرخ طلا کمتر جذاب می شود. با این حال ما باید با تعریف درآمد خود کمی پیشرفته تر باشیم زیرا آنچه مهم است که درآمد برای تورم تعدیل می شود. سرمایه گذاری برای درآمد 5 ٪ اگر تورم 10 ٪ در حال اجرا باشد ، بسیار جذاب نیست زیرا از نظر واقعی این درآمد منفی خواهد بود.

با افزایش عملکرد واقعی ، ما شاهد تغییر در بازگشت سالانه طلا هستیم. دسته بندی های مربوط به عملکرد خزانه داری ایالات متحده ده ساله واقع ی-1 تا +2 ٪ (عملکرد پایین) ، 2 ٪ تا 4 ٪ (عملکرد متوسط) و 4 ٪ تا 12 ٪ (عملکرد بالا) و داده های اجرا شده از 1980 تا 2018بشر

آیا طلا یک پرچین تورم خوبی است؟

یک تصور غلط رایج این است که طلا در برابر تورم محافظت می کند ("پرچین"). استدلال این عقیده این است که ارزهای امروز ارزش خود را از ایمان به دولت و بانک مرکزی آن برای حفظ ثبات ارز خود با کنترل تورم استخراج می کنند. هنگامی که این ایمان ناپدید می شود ، ما بیش از حد از دست می دهیم مانند در طول جمهوری ویمار در آلمان بین سالهای 1922 تا 1924 و زیمبابوه از سال 2008 تا 2009. در دوره هایی از پول کاغذ تحت حمایت دولت بیش از حد بی ارزش می شود اما طلا معمولاً ارزش خود را برای خرید کالا و خدمات حفظ می کند.

در حالی که طلا در هنگام بیش از حد تورم مفید است ، به عنوان یک پرچین تورم در هنگام رفتار تورم به طور عادی بی فایده است ، که تقریباً همیشه در اقتصادهای توسعه یافته امروزه اتفاق می افتد.

شکستن تورم به سه رژیم از سال 1980 تا 2018: کم (-2 ٪ تورم به 2. 3 ٪ تورم) ، متوسط (2. 3 ٪ تا 3. 3 ٪) و زیاد (3. 3 ٪ تا 11 ٪) بازده سالانه طلا به عنوان تورم افزایش نمی یابدبلند می شودبا افزایش تورم ، بازگشت طلا متغیر تر و بی ثبات تر می شود اما به طور مداوم مثبت تر نیست. در حقیقت ، در دوره های تورم بالا ، بازده سالانه طلا بیشتر اوقات منفی بود. طلا دارایی نیست که از سبد شما در برابر خطر تورم محافظت کند.

آیا طلا تنوع خوبی برای سهام عدالت است؟

برای کاهش خطر نگه داشتن حقوق صاحبان سهام در یک نمونه کارها ، ما دارایی هایی را خریداری می کنیم که قیمت آنها توسط همان عوامل سهام هدایت نمی شود. خزانه داری ایالات متحده نمونه ای از دارایی است که تمایل به متنوع سازی ریسک سهام دارد. این امر به این دلیل است که همبستگی حقوق صاحبان سهام و خزانه ها در بعضی مواقع کم یا حتی منفی است. اما اگر همبستگی طلا را در مقابل S& P 500 ترسیم کنیم ، اینگونه نیست.

این همبستگی بسیار غیرقابل اعتماد است ، به طور مداوم از مثبت (آبی) به منفی (قرمز) و پشتی می چرخد. این بدان معنی است که در بعضی مواقع طلا خطر ابتلا به نمونه کارها را افزایش می دهد زیرا با سهام همبستگی مثبت دارد. در نتیجه ، طلا به عنوان یک متنوع برای سهام قابل اعتماد نیست.

برای نشان دادن اینکه یک پرچین خوب در اینجا به نظر می رسد ، همبستگی نورد بین S& P 500 و خزانه ده سال ایالات متحده (همانطور که توسط صندوق معامله شده با مبادله ISHARES IEF اندازه گیری می شود). در حالی که همبستگی همیشه منفی نیست ، تقریباً در تمام مدت منفی است. این همان چیزی است که ما در یک پرچین سهام می خواهیم.

آیا طلا یک پرچین خوب برای تصادفات سهام است؟

نگاه به همبستگی در حرکات قیمت روزانه لزوماً در مورد آنچه در هنگام تصادف بازار سهام اتفاق می افتد به ما نمی گوید. برای نشان دادن این موضوع ، بازده سالانه طلا و S& P 500 را با برچسب سال برای هر جفت بازده ترسیم می کنیم. یک پرچین سقوط ایده آل دارای این خواص است.

1. افزایش ارزش در هنگام سقوط سهام
2. در طول سالهای رونق برای سهام ، پرچین بازده نخواهد بود
3. پرچین خودش خراب نمی شود!

طلای اولین جعبه را تیک می زند زیرا در ربع بالای چپ ، سالهای سقوط برای سهام (2008 ، 1974 ، 2002 ، 1973 ، 2001) سالهایی بود که طلا یا مسطح بود (2008 ، 2001) یا به شدت (1974 ، 1973). با این حال ، در سالهای خوب برای عدالت ، طلا چنین مجری بزرگی نبود. به عنوان مثال در سال های 2013 ، 1975 و 1997 طلای بازده سهام عدالت بود. یک مشکل بزرگ با طلا این است که خود کاملاً خطرناک است. طلا در سال 1981 با 34 ٪ سقوط کرد ، -28 ٪ در سال 2013 ، -24 ٪ در سال 1975 ، -21 ٪ در سال 1997. این واقعیت که سقوط های طلا نشان می دهد که این یک "پرچین" خوب نیست.

برای مقایسه در اینجا چگونگی عملکرد اوراق بهادار ده ساله ما به عنوان پرچین عمل می کند. فقط در سال 1969 خزانه داری به عنوان پرچین شکست خورد ، در غیر این صورت هنگام سقوط سهام عدالت تجمع کردند. در سال 2008 خزانه داری تقریباً 20 ٪ افزایش یافت. در سالهای رونق ، خزانه داری به ندرت بازده بازده بود و حداکثر 8 ٪ (در سال 2013) از دست می داد. از نظر انتقادی "تصادف" برای خزانه ها حداکثر 8 ٪ بود ، بنابراین خطر سقوط زیادی را به یک نمونه کارها اضافه نمی کند.

چگونه قیمت طلا تحت تأثیر قدرت پوند است؟

برای سرمایه گذاران انگلیس قیمت طلا به دلار آمریکا نقل شده است که یک ارز خارجی است. مانند هر سرمایه گذاری دلار آمریکا:

• با ضعف پوند در مقابل دلار آمریکا ، ارزش طلا در پوند افزایش می یابد
• با تقویت پوند در مقابل دلار آمریکا ، ارزش طلا در پوند کاهش می یابد

با وجود این افزایش ارز برای طلا ، از زمان شروع داده ها در سال 1984 ، FTSE 100 را عقب می اندازد. اگر سود سهام FTSE 100 در نظر گرفته شود ، بیش از حد بیشتر خواهد بود ، اما از آنجا که اینها در دسترس نبودند ، ما به سادگی قدردانی سرمایه FTSE 100 را مقایسه می کنیم.

نتیجه

توجیه اضافه کردن طلا به یک نمونه کارها به دلایل متداول دشوار است:

• محافظت از تورم: طلا یک پرچین تورم ضعیف است
• تنوع: طلا اغلب با سهام همبستگی مثبت دارد

با توجه به اینکه ایالات متحده نرخ بهره را بالا می برد و دلار در نتیجه تقویت می شود ، در نتیجه هر دو رژیم از لحاظ تاریخی مواردی بوده اند که در آن طلا عملکرد ضعیفی دارد. به این نگرانی ها اضافه شده است این واقعیت است که طلا هیچ ارزش اساسی در مقایسه با آن ندارد. در نتیجه ، قیمت طلا تا حد زیادی توسط گمانه زنی ها هدایت می شود. نتیجه می گیریم که طلا برای آراستگی است ، نه سرمایه گذاری.

آخرین به روزرسانی های ما را دریافت کنید

مشترک شوید تا در مورد آخرین فیلم ها و وبلاگ های آموزشی ما به روزرسانی کنید ، چگونه همه سهام جهانی ، اوراق قرضه و قیمت کالاها واکنش نشان می دهند ، و انتشار داده های اقتصادی آینده و نحوه فکر ما فکر می کنیم آنها بازارها را هدایت می کنند